Investuojant

BBVA USA yra blogas bankas. Kaip tai padės PNC?

PNC finansinės paslaugos (NYSE:PNC)anksčiau šią savaitę patraukė antraštes, kai paskelbė, kad pirks Ispanijos skolintojo JAV bankines operacijas. Banco Bilbao Vizcaya Argentaria 11,6 mlrd. dolerių grynaisiais pinigais. Šios naujienos užbaigė kelis mėnesius trukusias spekuliacijas, kurį banką PNC pirks po to, kai didelis Pitsburge įsikūręs regioninis skolintojas pardavė apie 14 mlrd. Juodas akmuo šių metų gegužę, kad būtų sukurtas kapitalas, kad būtų įvykdytas didelis įsigijimas. Tačiau kartu su BBVA USA PNC įsigyja bankinę operaciją, kuriai buvo sunku, ypač pastaraisiais metais.

Taigi, kaip tai bus naudinga PNC ilgalaikėje perspektyvoje? Pažiūrėkime.

Blogai dirbantis bankas

BBVA USA turi daugiau nei 100 milijardų JAV dolerių turto ir didelę veiklą daugelyje valstijų, tačiau padalinio rezultatai nebuvo geri, kai žiūrite į bankų investuotojų vertinamus rodiklius. Dar prieš koronaviruso pandemijai sukėlus bankų sektorių aklai, BBVA USA pranešė apie pakoreguotą turto grąžą – rodiklį, kaip įmonė naudoja savo turtą pelnui gauti – 2019 m. – 0,66 %. Jos pakoreguota materialaus kapitalo grąža, potencialios grąžos, kurią akcininkai gali tikėtis iš investicijų į akcijas, matas 2019 m. buvo 7,03 %. Šie skaičiai tikrai nėra ko svaidytis bankui, kurio turtas viršija 100 mlrd.





PNC planuoja naują įsigijimą.

Vaizdo šaltinis: Getty Images.

Be to, neveiksnios paskolos BBVA JAV sudarė 1,06% visų paskolų 2019 m. pabaigoje ir 2% visų paskolų šių metų trečiojo ketvirčio pabaigoje – abu skaičiai yra dideli pramonei. PNC kredito ženklą sudaro beveik 4%, o tai reiškia, kad ji atideda pakankamai grynųjų, kad padengtų galimus būsimus nuostolius, atitinkančius 4% visos BBVA paskolų knygos.



BBVA USA taip pat buvo priversta užsirašykite vertę nematerialiojo turto, kuris iš esmės nustato kainą tiems banko aspektams, kuriuos sunku įvertinti, tačiau dėl kurių franšizė tampa vertingesnė. 2019 m. pabaigoje bankas apskaičiavo 470 mln. USD prestižo vertės sumažėjimo mokestį, o 2020 m. pirmąjį ketvirtį – 2,2 mlrd.

Nacionalinės franšizės kūrimas

Įsigijus bankus, stiprus bankas dažnai perka blogą banką, kurį, jo manymu, gali sutvarkyti. Juk dauguma gerai veikiančių bankų nenori parduoti arba kaina būtų tokia astronominė, kad įsigyjančiam bankui tiesiog neapsimokėtų. BBVA USA suteikia PNC daug strateginių dalių, kurių ji ieškojo. PNC generalinis direktorius Billas Demchakas nuolat sakė, kad nori banko, kuris padėtų PNC sukurti nacionalinę mažmeninės bankininkystės veiklą, kuri specializuojasi komercinių ir pramoninių (C&I) skolinimų srityje. Bendras turtas ne tik turės daugiau nei 560 mlrd. USD, bet ir BBVA turi 637 filialus daugelyje valstijų, kuriose PNC realiai neveikia.

Pažymėtina, kad BBVA yra ketvirtas pagal dydį komercinis bankas Teksase, turintis daugiau nei 44 mlrd. USD indėlių. Teksasas yra nepaprastai vertinga bankininkystės rinka, nes joje sparčiausiai auga gyventojų skaičius šalyje. BBVA USA taip pat turi didelę vietą Alabamoje, Floridoje, Arizonoje ir Kalifornijoje. Greitai pažvelgus, BBVA indėlių franšizė atrodo gerai, nes 31% jos indėlių yra iš šaltinių, už kuriuos neduoda palūkanų. Be to, daugiau nei 40 % jos paskolų knygos sudaro C&I paskolos, panašios į PNC paskolų knygą.



Dabar PNC turi laikytis sėkmingo požiūrio ir pritaikyti jį BBVA geografiniam pėdsakų ir paslaugų modeliui – srityje, kurioje Demchakas teigia matantis daug galimybių tobulėti. Štai ką Demchakas atkreipė dėmesį į konferencinį pokalbį po pranešimo apie sandorį:

Mano pastebėjimu, jų pristatymo sistema produktų ir paslaugų atžvilgiu buvo šiek tiek sutrikusi. Kadangi kai kurie iš jų buvo vietiniai; kai kurie iš jų buvo tarptautiniai; dalis jų buvo iš Niujorko; dalis jų buvo iš Hiustono. Jūs žinote, kad mes įnešame aiškumo. Mes nukreipiame savo gamintojus ir klientus aptarnaujančius žmones tiesiai į rinkas, kuriose dirbame.

Demchak taip pat atkreipė dėmesį į tai, kad PNC galės pateikti savo už mokestį pagrįstus produktus ir kryžminį pardavimą BBVA verslo klientų bazei, o tai gerai įgyvendino kitose plėtros rinkose. Kitos galimybės, kurias mato PNC, yra galimybė panaikinti 35 % BBVA USA išlaidų bazės ir 2022 m. padidinti įmonės išankstinį pelną 21 %. Demchakas pridūrė, kad 21 % skaičius taip pat neturi įtakos potencialiai pajamų sinergijai. .

Ar gali įvykdyti?

Atrodo, kad BBVA pirkimo atvejis atitinka Demchako siekius įsigyti. Tačiau PNC iš esmės keičia savo pastovias ir pasyvias „BlackRock“ investicijas į BBVA viršutinį fiksatorių. PNC iš esmės panaudojo visas pajamas iš BlackRock pardavimo, kad įsigytų BBVA USA, o naujasis papildymas iš esmės grąžina PNC į padėtį, kurioje jis buvo prieš pardavimą, kai žiūrite į banko apskaitinę apskaitą vienai akcijai ir kapitalo koeficientus.

Dabar PNC turi būti vykdomas. Tai nėra jūsų tradicinis banko įsigijimas, ta prasme, kad BBVA sutaupo 35 % sąnaudų ne dėl tradicinių filialų uždarymo – šie du bankai labai mažai sutampa. PNC taip pat planuoja didelio masto technologijų integraciją, kurios metu BBVA bus įdiegta tose pačiose naudojamose platformose. Taigi integravimo procesas ir kai kurie PNC nustatyti tikslai neatrodo paprasti jokiu būdu.

pirkite tesla akcijų dabar arba palaukite

Tačiau nėra jokios priežasties teigti, kad PNC negalės pasiekti savo tikslų. Paskutinis didelis jos įsigijimas buvo panašus ta prasme, kad didžiąją dalį JAV bankinių operacijų ji įsigijo iš Kanados karališkasis bankas . Po sandorio paskelbimo PNC per pirmuosius du su puse mėnesio sutaupė 90% planuotų išlaidų. PNC akcijos pirmadienį po sandorio paskelbimo šoktelėjo apie 3%, todėl atrodo, kad rinka mato šio įsigijimo potencialą. Dabar reikia, kad PNC vykdytų savo pažadus.



^