Investavimas gali būti menas, tačiau net ir didžiausi menininkai puikiai išmano mokslą, kuris yra jų amato pagrindas. (Jei tai neatrodo kaip jūs ir nesate nei menininkas, nei mokslininkas, kai kalba eina apie investavimą, nesijaudinkite – visi turime kažkur pradėti. Eikite į mūsų Brokerių centrą ir mes“ Padėsiu jums.) Obligacijų, pajamingumo ir palūkanų normų pasaulyje nešališkų lūkesčių teorija yra vienas iš mokslo elementų, kurį investuotojai turėtų žinoti. Išnagrinėkime teoriją, supraskime, ko ji mus moko ir kur ji neatitinka praktikos.
Kas yra nešališkų lūkesčių teorija?
Nešališkų lūkesčių teorija teigia, kad dabartinės ilgalaikės palūkanų normos turi numanomą būsimų trumpalaikių palūkanų normų prognozę. Konkrečiau, teorija teigia, kad investuotojas šiandien iš investicijos į vieną dvejų metų trukmės obligaciją turėtų uždirbti tiek pat palūkanų, kiek tas asmuo uždirbtų dvi iš eilės investuodamas į vienerių metų trukmės obligacijas.
Dviejų vienerių metų obligacijų palūkanų norma būtų mažesnė, palyginti su dvejų metų trukmės obligacija. Tačiau dėl sudėtinių palūkanų nešališkų lūkesčių teorija prognozuoja, kad grynasis rezultatas bus lygus. Jei manysime, kad teorija yra teisinga, galime ją panaudoti praktiniams prognozuoti apie obligacijų pajamingumo ateitį mūsų pačių investicijoms.
Teorijos pritaikymas praktikoje
Tarkime, kad dabartinė obligacijų rinka siūlo dvejų metų trukmės obligacijas su 10% palūkanų norma ir vienerių metų trukmės 9% palūkanų norma. Turėdami šią informaciją, galime naudoti nešališkų lūkesčių teoriją, kad nuspėti, kokia bus vienerių metų obligacijos palūkanų norma kitais metais.
federalinis kapitalo prieaugio mokesčio tarifas 2020 m
Norėdami atlikti skaičiavimą, pirmiausia pridėkite 1 prie dvejų metų obligacijos palūkanų normos, kuri šiuo atveju mums suteikia 1,1 (arba 110%).
Tada paimame šį rezultatą ir jį kvadratu: 1,1 kvadratu gauname 1,21.
Kitas žingsnis – šį skaičių padalyti iš einamųjų metų vienerių metų palūkanų normos plius vienas. Šiame pavyzdyje tai reiškia, kad 1,21 padalytas iš 1,09 (9% + 1 = 1,09), o tai reiškia 1,11.
Paskutinis žingsnis yra atimti 1 iš šio paskutinio skaičiavimo ir gauti numatomą vienerių metų palūkanų normą kitiems metams, šiame pavyzdyje 11,1%.
Tai reiškia, kad investuotojas, norėdamas uždirbti lygiavertę grąžą šiandieninei dvejų metų obligacijai, šiandien turėtų investuoti į vienerių metų trukmės obligaciją su 9% ir tikėtis, kad kitais metais vienerių metų obligacijų pajamingumas padidės iki 11,1%.
Pageidaujamų buveinių teorija: perkelkite obligacijų prognozes į kitą lygį
Tačiau realiame pasaulyje nešališkų lūkesčių teorija neveikia taip gerai. Kai pajamingumo kreivė yra stabili, palūkanų normos turi tendenciją išlikti tokios pačios, o ilgalaikės normos paprastai apima priemoką už nuoseklių trumpalaikių investicijų sumą.
Pageidaujamų buveinių teorija išplečia nešališkų lūkesčių teoriją, kad paaiškintų šią tikrovę. Remiantis šia teorija, investuotojai investuos į trumpesnės trukmės obligacijas, o ne į ilgesnės trukmės obligacijas, nes trumpesnės trukmės obligacija turi mažesnę palūkanų normos riziką. Palūkanų normos yra gana nuspėjamos per trumpą laikotarpį. Tačiau ilgesniu laikotarpiu jie gali labai skirtis. Investuotojams į obligacijas toks neapibrėžtumas yra rizikingas. Taigi, nebent ilgalaikė obligacija suteiks papildomos paskatos kompensuoti padidėjusią riziką, investuotojai liks labiau nuspėjamomis, trumpesnės trukmės investicijomis.
Dėl šios papildomos kompensacijos arba „rizikos premijos“ ilgesnės trukmės obligacijos paprastai duoda didesnį pajamingumą nei trumpesnės trukmės alternatyvos.
Įtraukus obligacijų išpirkimo terminą kartu su pajamingumu, pageidaujamų buveinių teorija gali geriau numatyti, kaip obligacijų pajamingumas elgsis realiose rinkose. Neatsižvelgiant į brandą, nešališkų lūkesčių teorija yra trumpalaikė.
Šis straipsnis yra „The Motley Fool's Knowledge Center“, kuris buvo sukurtas remiantis surinkta fantastiškos investuotojų bendruomenės išmintimi, dalis. Norėtume išgirsti jūsų klausimus, mintis ir nuomones apie Žinių centrą apskritai arba konkrečiai apie šį puslapį. Jūsų indėlis padės mums padėti pasauliui geriau investuoti! Rašykite mums el žiniųcenter@fool.com . Ačiū – ir kvailai!
ar hipotekos skolintojai žiūri į 401 tūkst
